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“新公募一哥”广发刘格菘的“隐忧”

caijing 2019-12-25 08:49:22

乘着科技股的“东风”刘格菘旗下基金包揽今年权益前三,作为当红“炸子基”一时风光无二。但须知花无百日红,激进风格的基金在某年得到好成绩后,次年往往名落孙山(除了王亚伟的华夏大盘精选)

一百万认购只拿到三万块份额—如果你是广发新基金的客户,你可能会从你的客户经理那儿听到这样一个“噩耗”

12月23日,广发基金发布公告称,广发科技创新混合有效认购申请采用“末例确认”的原则予以部分确认,该基金的有效认购申请确认比例仅仅为3.298%,刷新近年来公募配售比例新低。

虽然今年的权益公募认购异常火热,但能“保送”广发完成一天百亿认购,获得3%配售比例的,却是该基金的拟任基金经理,今年基金圈的当红炸子鸡—刘格菘。

2019年,A股的科技股造就了重仓科技股的刘格菘,根据天天基金网数据显示,截至12月23日,刘格菘的3只公募基金年内收益率翻倍。广发双擎升级达118.07%、广发创新升级105.91%、广发多元新兴102.71%,截至目前是“唯三”业绩翻倍的权益类基金。就连刘格菘的一只广发小盘成长年内收益率也达到了89.13%。

趁着业绩高光发行新产品广发科技创新混合是基金圈一贯的做法,但如此“火爆”的认购背后,着实有些“隐忧”

刘格菘于2010年至2014年曾经在“前公募一哥”任泽松所在的中邮基金与后者共事。其成长股风格则与任泽松一脉相承。而任泽松在2016年因踩雷乐视网等科技股,可谓“名声扫地”

如果不改变过去激进的风格,而2020年恰好又不属于科技股,刘格菘来年是否再能获得类似表现,可能需要打上一个问号。

科技行情助力刘格菘成“新公募一哥”

2019年进入收官阶段,广发基金的刘格菘很有可能成为今年基金收益率的冠军。这无疑是刘格菘担任基金经理5年以来最为高光的一年。

突出的业绩也带动了基金规模的上涨。天天基金网数据显示,截至三季度末,广发小盘成长、广发创新升级、广发双擎升级、广发多元新兴四只基金规模分别为32.93亿、24.69亿、8.63亿和3.8亿,较去年底分别增长了73.4%、88.62%、914.44%和262.64%。

作为一位聚焦科技创新的成长股猎手,由他的基金组合中,今年配置的前三大行业是电子、计算机、医药,前十大重仓股也出现了圣邦股份、中国软件、康泰生物等股价涨幅翻倍甚至是几倍的牛股。而这些重仓股都有一个共同点,就是市盈率“畸高”这类个股在概念和资金抱团的情况下能够大幅上涨,但是一旦需要业绩兑现的时刻,大部分个股开始“雪崩”行情。

从广发双擎升级混合的持仓来看,其三季报时十大重仓股中有7只为电子股、此外有2只计算机个股中国软件和中国长城,还有1只医药生物股泰物。从市盈率的角度考察,除去亏损企业,广发双擎升级混合的重仓股平均市盈率高达140倍。

而广发双擎的重仓配置,与其他三只基金重仓股配置几乎完全相同。

在仓位配置上,刘格菘一直在提高广发双擎升级的股票仓位,从一季度的62%到二季度的74%三季度已经提高至87%刘格菘在多只基金三季报中表示:科技行业有望迎来较长周期的需求景气上行,因此在三季度提高了组合仓位。主要对5G电子行业进行了加仓,其中兆易创新、通富微电、长电科技、紫光国微等4只电子股进入前十大重仓股。

值得注意的是,与2019年的“爆红”对比,2017/2018年的刘格菘则显得较为落寞。由于2017年是蓝筹年,刘格菘的广发小盘成长和广发行业领先混合重仓的科技股、传媒股股价萎靡,两只基金业绩表现差强人意。

2018年10月广发双擎升级发行,刘格菘任基金经理,由于存续产品业绩差,基金首募规模仅有不到2.48亿份,而且成立后,净值规模双缩水,截止2019年二季度,基金净资产0.49亿,已经沦为一只迷你基,然而在三季度净值的催化下,净资产为8.63亿,净资产变动率1674.17%。

正是因为重仓科技股,刘格菘的产品从无人问津到脱颖而出,但在A股每年都经历行情切换的背景下,集中行业、个股集中度高、仓位高的“隐忧”便暴露出来,业绩会出现极端情况,要么拿下前三甲,要么可能垫底。

“出身”中邮的成长股猎手

刘格菘,经济学博士,毕业于中国研究生部。2010年,刘格菘进入中邮基金。中邮以风格激进而着称,任泽松便以“成长型”风格的代表之一。

在中邮基金,刘格菘偏好互联网研究,于2013年在TMT大涨行情中脱颖而出,在8月份,刘格菘被提升为基金经理,和邓立新一起中邮核心成长。在2013年8月至2014年8月的任职期间,中邮核心成长混合的净值涨幅为16.21%,业绩处于同类基金中等水平。

生不逢时,2013年正是任泽松的传奇时刻。其的中邮战略新兴产业2013年以80%的业绩拿下偏股型基金冠军,一时风光无二,被人称“公募一哥”

2014年9月,刘格菘离开中邮基金南下深圳加盟融通基金。陆续成为融通领先成长、融通互联网传媒、融通新区域新经济、融通新能源、融通成长30等5只基金的基金经理,其的融通领先成长2015年一季度的前十大持仓中有5只中小板股票和4只创业板股票,行业配置多为计算机、通讯、电子等科技类企业。受益于中小创牛市,融通领先成长在2015年前5个月的收益达到了188%,在同期的全行业主动权益类基金中排名前列,风头比肩“师哥”任泽松。

但好景不长,2015年6月,创业板指数从4000点高点回落,而成立于2015年四五月份的融通互联网传媒、融通新区域经济,持仓仍以创业板、中小板为主。

牛市的结束也让刘格菘的业绩发生大幅回撤,市场风格由成长转为价值,对于刘格菘这种成长型风格选手而言,最为严重。其中融通互联网传媒、融通新区域经济两只基金在其期间取得的收益分别为-43.50%和-49.50%。

“新公募一哥”广发刘格菘的“隐忧”(图1)

2017年,刘格菘离开融通转投广发基金。在广发基金广发小盘成长、广发行业领先混合、广发创新升级、广发鑫享、广发双擎升级、广发多元新兴等多只基金。

由于市场风格以价值为主,刘格菘的成长“打法”自然受冷落。其的广发小盘成长和广发行业领先混合重仓科技股、传媒股等成长板块,这两只基金自2017年6月刘格菘上任后的至2018年末的业绩为分别为-13.97%、-27.53%。

或许市场风格转变太快,截止2019年二季度,广发双擎升级还是一只净资产不足5000万的迷你基。半年时间,这只迷你基却将刘格菘送上2019年年度权益基金冠军宝座。

不过值得注意的是,市场上的年度冠军大部分属于昙花一现。如中邮任泽松,易方达的宋坤。市场风格的转变不可预测,对于投资者而言,不要因一时冲动盲目追高,需要了解自己的风险偏好是否与投资的基金风格契合。

本文相关词条概念解析:

基金

基金有广义和狭义之分,从广义上说,基金是机构投资者的统称,包括信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金,各种基金会的基金。在现有的证券市场上的基金,包括封闭式基金和开放式基金,具有收益性功能和增值潜能的特点。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金证券投资的分析方法主要有如下三种:基本分析法,技术分析法、演化分析法,其中基本分析主要应用于投资标的物的价值判断和选择上,技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上,作为提高证券投资分析有效性和可靠性的重要补充。

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