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央行副行长:加快完善债券违约处置机制短板,推动市场出清

caijing 2019-12-25 10:37:14

“近年来,牵头的公司信用类债券部际协调机制在建立健全债券违约处置机制方面做了大量工作,也取得了初步成果。”副行长刘国强12月24日在审理债权纠纷座谈会上指出,加快完善市场化、法治化的债券违约处置机制是当前推动金融供给侧结构性改革和打好风险攻坚战的迫切要求,这其中,司法保障是债券违约处置机制的重要支撑。

债券违约处置机制“短板”日益突显

“我国债券市场取得了长足发展,市场规模稳步扩大,市场结构不断优化,在支持宏观调控、服务实体经济、优化资源配置、维护金融稳定中发挥了重大作用。”刘国强介绍称,截至2019年11月末,我国债券市场规模已经接近100万亿元,是全球第二大债券市场;其中公司信用类债券规模超过20万亿元,也居世界第二位。

但是值得注意的是,随着债券市场违约的常态化,债券违约处置机制“短板”日益突显,成为制约债券市场健康发展的重要痛点。进入2019年,债券违约势头整体趋缓,前期违约风险无序扩散的势头得到初步遏制,但违约规模仍处于历史高位,债券违约开始进入常态化阶段。

邹澜表示,总体上, 我国债券市场整体违约率并不算高但也要认识到,我国债券市场违约已逐步进入常态化阶段,边际违约率增速较快。

“违约债券处置效率偏低,处置效果有待提高。”邹澜介绍称,目前债券违约处置的周期较长,一些债券在违约后历经数年始终无法完成处置。 处置效率不高反过来挫伤了投资人的积极性,加大一级市场发行困难,加大了投资人对中低资质企业尤其是民营企业债券的规避情绪,引发连锁反应

邹澜还指出,债券违约处置的效率有待提升。我国缺乏违约债券处置的专业机构。目前仍是由投资人直接参与违约处置,不仅耗费投资人大量时间和精力,而且专业化程度较低也影响了处置效率,使其风险偏好降低。

刘国强强调,要加快完善债券违约处置机制“短板”推动市场出清,修复市场信心,维护市场秩序,更好发挥债券市场在提高直接融资比重和服务实体经济等方面的重要作用,促进经济和金融的良性循环。

提升债券违约处置机制法治化水平

在债券违约风险防范化解的过程中,相关违约纠纷案件依法、有序处置非常重要。主席易会满在会上表示,由于债券违约涉及投资者人数众多,主体多元,其利益诉求也各不相同,仅仅依靠行政手段难以有效解决问题,迫切需要各方共同努力,尤其要通过畅通法制化渠道,形成纠纷化解能力。

“要提升债券违约处置机制法治化水平。”刘国强介绍称,近年来,最高人民、发展改革委、等相关单位都做了大量工作,取得了初步的成果,形成了一些很好的经验做法并进行了推广。

据刘国强介绍,发展改革委、正在联合起草关于公司信用类债券违约处置的有关文件,也在指导中国银行间市场交易商协会制定的受托人业务指引、持有人会议规程等也将于近日正式发布。

“但些制度还不够完善,迫切需要公司信用类债券部际联席机制作为工作重点加以推进。”刘国强指出。

刘国强认为,在债券违约处置中注重公平原则。

一是债权人之间的公平。要处理好集体决策机制与单个持有人之间的关系,依法保障全体债券持有人的平等受偿权;另外,也应当注意对债券持有人、贷款人等不同种类债权人的公平保护。

二是债权人与债务人之间的公平。尊重契约精神,“双方尽责、风险自担”引导债权人和债务人平等理性地处理合同关系,同时要利用好破产重整制度的积极拯救功能,完善庭外重组和庭内重整的衔接机制。

三是股东与债权人之间的公平。实践中,一些发行人企业为维护股东权益,通过以明显不合理价格转让资产、违法担保、放弃到期债权等方式恶意逃废债,在这方面,将进一步加强债券市场统一执法,积极配合最高人民对恶意逃废债的认定,加大打击力度。

构建多层次违约纠纷化解机制

完善庭外重组方式,构建多层级的违约纠纷解决机制至关重要。刘国强表示,目前,债券展期、违约债券交易等市场化处置制度已经初步建立, 下一步,要继续做好丰富市场化处置方式、健全处置配套制度、完善违约债券交易机制等方面的工作

“我们也希望与门一起, 积极探索设立违约债券调解机构,引入行业调解,提高庭外重组的专业性和权威性,同时运用好仲裁制度,形成非诉讼方式与诉讼方式有机衔接、协调联动的多层次债券违约纠纷化解机制。”刘国强说。

邹澜也建议,要借鉴国际经验,进一步完善债券违约市场化处置规则,探索符合我国实际情况的持有人、发行人庭外快速和解机制,推动违约债券庭外重组的规范开展。同时,还要加快违约债券投资市场建设,积极培育违约债券的合格投资人队伍, 鼓励支持各类资产公司、私募基金和专业化国际投人积极参与违约债券处置

本文相关词条概念解析:

违约

违约行为是指合同当事人违反合同义务的行为。违约行为是违约责任的基本构成要件,没有违约行为,也就没有违约责任。

债券

债券(Bonds/debenture)是一种金融契约,是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时,向投资者发行,同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书,具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系,债券发行人即债务人,投资者(债券购买者)即债权人。债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的,所以债券是固定利息证券(定息证券)的一种。在金融市场发达的国家和地区,债券可以上市流通。在中国,比较典型的政府债券是国库券。人们对债券不恰当的投机行为,例如无货沽空,可导致金融市场的动荡。

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